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当前新冠肺炎疫情在各国仍未获得控制央行的超宽松钱币政策短期难以退出加剧疫情前已经存在的低增长、低利率以及高不确定性的逆境相关金融风险不容忽视。详细来说：
“央行宽松钱币政策补足私人部门因疫情所发生的现金缺口并向金融市场注入巨额流动性制止流动性危机转化为偿付危机引发金融动荡。同时超宽松钱币政策所带来的低利率情况保证政府获得低成本融资为大规模财政扩张缔造条件。
最后低利率情况另有助于缓解去杠杆压力加速经济在疫情后的苏醒程序淘汰疫情可能带来的后遗症。”专栏称。
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第三面临疫情在政府“救助所有人”的政治压力下财政可能不停推出新的救助政策甚至迫使央行对债务举行钱币化超宽松钱币政策一旦叠加财政纪律涣散将加大通胀上行风险。
第三本次危机救助的多项政策设计体现钱币和财政协同。例如美国财政部为美联储的融资便利提供资本金支持以吸收可能的信用风险损失。
但外汇局同时提醒需警惕低利率情况恒久连续所带来的金融懦弱性上升和通胀风险。
第一速度快、力度大。以美联储为例2020年3月到6月美联储扩表2.9万亿美元显著凌驾2008至2009年的1.3万亿美元。同期美欧日英四大央行的资产欠债表合计增加5.7万亿美元较疫情前扩大37%。
第二政策直达实体。2008年国际金融危机中救助工具主要是贝尔斯登等金融巨头。本次新冠肺炎疫情主要央行均加大对受打击更大的中小企业等私人部门的直接救助。
例如美联储与财政部互助突破性通过公共企业贷款计划和薪资掩护计划贷款便利继大萧条后首度直接支持非金融部门中小企业信贷。
第一超宽松钱币政策下金融机构倾向于负担更高风险以获取高收益造成金融体系懦弱性上升。
外汇局认为针对新冠肺炎疫情的危机救助与2008年国际金融危机出现出差别的特征。
第二低利率易催生资产价钱泡沫。
只管遭受疫情严重打击但蓬勃国家股票和房地产价钱趋近历史高位。
国家外汇治理局在9月25日公布的《2020年上半年中国国际收支陈诉》中以专栏的形式分析了主要央行为应对疫情打击推出的超宽松政策并表现全球主要央行超宽松钱币政策加剧危机前业已存在的低利率情况恒久连续可能带来金融懦弱性上升和通胀风险。
在专栏中外汇局肯定了超宽松钱币政策缓解疫情打击加速经济苏醒方面的作用。
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